三季度二甲苯進口下降 四季度預期恢復

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2018年我國二甲苯進口較去年整體呈現(xiàn)增量趨勢，除5月以及9月以外，單月進口量均同比上漲，雖然去年三季度進口量也處于年內(nèi)較低水平，相對而言，今年進口量下降幅度更加顯著。

三季度二甲苯進口下降 四季度預期恢復

    三季度二甲苯進口量直線下滑，7月份進口量約5.5萬噸，仍然在1-9月進口量平均值上方，但8月、9月進口量急劇減少，8月進口約2.2萬噸，9月進一步減少至1.1萬噸左右。如下圖，年內(nèi)二甲苯進口較去年整體呈現(xiàn)增量趨勢，除5月以及9月以外，單月進口量均同比上漲，雖然去年三季度進口量也處于年內(nèi)較低水平，相對而言，今年進口量下降幅度更加顯著。

    導致三季度二甲苯進口大幅度下降的原因主要有以下幾個，首先，中美貿(mào)易戰(zhàn)引發(fā)匯率波動，人民幣下跌使得商家謹慎購買進口貨源；其次，日本太陽鐵工芳烴裝置7-9月份檢修，涉及二甲苯產(chǎn)能約70萬噸，使得亞洲二甲苯整體供應偏緊；同時，由于PX價格持續(xù)大漲，二甲苯FOB韓國價位水平居高，進口成本與內(nèi)貿(mào)價格之間嚴重倒掛。如下圖，8月份進口成本倒掛幅度一度高達千元，9-10月份以來，進口成本與內(nèi)貿(mào)價格逐步貼近，直至10月下，二甲苯進口出現(xiàn)套利機會。

    今年1-9月份我國二甲苯進口總量約40.8萬噸，盡管三季度進口量嚴重減少，但累計數(shù)量仍比去年高出約10萬噸。預計四季度二甲苯進口量將恢復增長趨勢，隨著內(nèi)外盤從倒掛轉(zhuǎn)為順掛，理論進口套利窗口開啟。從國內(nèi)需求角度來看，近期二甲苯港口庫存處于低水平且一直在下降，急需進口貨源補充，此前國內(nèi)石化企業(yè)意外檢修較多，預計11-12月期間將恢復，但11月福海創(chuàng)化工PX裝置計劃重啟，國內(nèi)二甲苯需求缺口仍然存在。

    從亞洲二甲苯供需角度來看，10月韓國樂天PX以及OX裝置檢修，使得韓國二甲苯供應增量，臺灣聽聞前期有大量美國進口二甲苯，整體供應較為充足，9月中日本太陽鐵工芳烴裝置重啟后，二甲苯供應同樣逐步增量。從亞洲整體供需情況來看，周邊地域較多的二甲苯供應將為中國進口提供便利。

    多項因素顯示，四季度二甲苯進口條件良好，但國內(nèi)價格走勢恐將影響商家進口意愿，目前二甲苯價格已經(jīng)嚴重偏高，雖然PX盈利仍可觀，但其他下游以及調(diào)油板塊已經(jīng)無力支撐如此高價位二甲苯，使得遠期貨走勢偏空。因此，預計10-11月上二甲苯進口量增長恐有限，11月下-12月進口量恢復程度預期較好。