門檻抬高 涂企角逐資本需迎難而上

全球涂料網(wǎng)訊：

    從全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（新三板）官方網(wǎng)站最新的《全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)在審申請掛牌企業(yè)基本情況表》可以看到，寶塔山漆、久諾建材等涂料企業(yè)已紛紛進入了新三板排隊審查行列，這是涂料行業(yè)新一輪的掛牌新三板熱潮。

    眾所周知，由于主板市場IPO審查制度的嚴(yán)苛性，讓受制于�；�品屬性的涂料企業(yè)的上市之路屢屢受挫。無奈之下，眾涂企紛紛轉(zhuǎn)戰(zhàn)審核制度相對寬松，且不斷擴容的新三板市場，使得新三板“擠滿”了涂料企業(yè)。

    在涂料企業(yè)競逐新三板市場最激烈的2015年，吉人高新、美涂士、菱湖漆、冠軍涂料等涂企相繼成功掛牌新三板，順利進入資本市場。其中，吉人高新于一個多月前啟動了“轉(zhuǎn)板”程序，在6月30日發(fā)公告在新三板停止轉(zhuǎn)讓，7月1日出現(xiàn)在證監(jiān)會IPO審核名單，開始正式進軍主板市場。這些都讓一向融資困難、發(fā)展有限的涂企看到了入駐資本市場新的可能性，于是新的一波掛牌新三板的熱潮再次興起。

    雖然這是涂料企業(yè)的大事，但與此同時，坊間傳聞的新三板掛牌門檻窗口指導(dǎo)傳言頻出、券商內(nèi)設(shè)標(biāo)準(zhǔn)提高、新三板掛牌無門檻時代結(jié)束等不利消息的出現(xiàn)，不禁讓人為此輪排隊掛牌新三板的涂料企業(yè)是否能成功和順利感到擔(dān)憂。

    就承接企業(yè)掛牌的券商方面而言，據(jù)經(jīng)濟觀察報披露，已經(jīng)出現(xiàn)很多券商勸阻正在審核階段的排隊企業(yè)暫停項目推進或直接撤掉項目的情況。這主要是因為，由于掛牌企業(yè)數(shù)量不斷增長，新三板市場在分層規(guī)范的同時，也開始加強對主辦券商的監(jiān)管，先是個別券商因為違規(guī)行為被處罰，隨后主辦券商執(zhí)業(yè)質(zhì)量評價出臺并實施，與此同時券商工作底稿存檔工作也在推進中。導(dǎo)致監(jiān)管越來越嚴(yán)，項目難度也越來越難，財務(wù)門檻和費用上漲等現(xiàn)象開始出現(xiàn)，使得券商開始放棄承接那些利潤不樂觀或虧損的企業(yè)，對于已承接的企業(yè)也開始嚴(yán)格的審核，這對利潤微薄已是常態(tài)的涂料企業(yè)來說絕不是利好消息。

    而在標(biāo)準(zhǔn)方面，依據(jù)現(xiàn)行的標(biāo)準(zhǔn)，企業(yè)只要符合依法設(shè)立且存續(xù)滿兩年、業(yè)務(wù)明確，有持續(xù)經(jīng)營能力、治理健全、經(jīng)營合規(guī)、股權(quán)明晰等幾項條件，均可在新三板掛牌。但近日股轉(zhuǎn)系統(tǒng)對企業(yè)持續(xù)經(jīng)營能力的判斷標(biāo)準(zhǔn)做出了調(diào)整，其中，規(guī)定非科技型的傳統(tǒng)行業(yè)，規(guī)模應(yīng)不低于行業(yè)平均水平，且不得連續(xù)虧損。再加上券商財務(wù)核算規(guī)范要求也被提高，也可能對在財務(wù)和管理上的規(guī)范性都不是很高的涂料企業(yè)的審查進度產(chǎn)生重大影響。

    種種趨勢表明，容納了8200多家掛牌企業(yè)的新三板，已經(jīng)開始從追求數(shù)量上的快速增長向追求質(zhì)量的增長轉(zhuǎn)變。而從資本市場的發(fā)展歷程來看，總體上達到一定規(guī)模后，市場勢必會形成規(guī)范的秩序和進出門檻。因此隨著相關(guān)制度的推進，新三板出于對風(fēng)險的控制和市場的規(guī)范，提升進場門檻是必然，這是市場發(fā)展的需求，也是必經(jīng)階段。

    然而這對受“新三板掛牌門檻比主板、創(chuàng)業(yè)板市場低，但并不阻礙企業(yè)融資”的優(yōu)勢吸引，而選擇掛牌新三板市場的涂料企業(yè)來說，卻是一大考驗，因為它可能影響到已排隊涂料企業(yè)掛牌新三板的進度。