全球化工并購熱度有望持續(xù)

全球涂料網(wǎng)訊：2021年盡管存在通脹、供應(yīng)中斷和地緣政治風(fēng)險，但這并未對當(dāng)年的化學(xué)并購市場帶來很大負面影響。在2022年，歐洲地緣政治局勢帶來了巨大的經(jīng)濟不確定性，不少市場參與者難以預(yù)測企業(yè)前景。不過一些市場人士認為，由于需求前景仍然樂觀，依然看好今年全球化學(xué)并購市場前景，但環(huán)境也會更加復(fù)雜。

并購熱度有望延續(xù)

市場人士表示，雖然通脹、供應(yīng)緊縮和俄烏沖突給經(jīng)濟前景增加了相當(dāng)?shù)牟淮_定性，但化學(xué)品需求仍然很高。不少化工企業(yè)專注于滿足需求。這將為化企帶來參與并購交易的動力。

高盛董事總經(jīng)理肖恩·默里表示，如果對比新冠肺炎疫情暴發(fā)初期的數(shù)據(jù)，2022年的化學(xué)并購市場前景樂觀，將會繼續(xù)火熱。美國《化學(xué)周刊》的數(shù)據(jù)顯示，2020年下半年，由于全球經(jīng)濟強勁反彈，當(dāng)時化學(xué)并購交易宣布了138宗，總價值450億美元。2021年大約宣布有315宗化學(xué)并購交易，總計價值約1164億美元。目前，市場需求仍然旺盛，化學(xué)并購市場的火熱勢頭有望延續(xù)。

默里表示，2021年市場雖然動蕩，但也為化工行業(yè)帶來了巨大的利潤，并購估值也跟隨全球股市創(chuàng)下新高。個人護理、香精香料、制藥和生命科學(xué)等特化品行業(yè)的并購利潤倍數(shù)通常超過15倍，有的甚至超過20倍。即使是通用化學(xué)品和中間產(chǎn)品資產(chǎn)的并購利潤倍數(shù)也高達兩位數(shù)，高于歷史水平。默里表示，去年是自2015~2016年以來全球化學(xué)并購活動最活躍、金額最高的一年。在市場大背景仍處于擴張期的背景下，2022年的化學(xué)并購市場仍然看好。

經(jīng)濟不確定性增加

不可否認，目前的歐洲地緣政治局勢以及宏觀經(jīng)濟形勢確實會對并購市場造成降溫。不過默里認為，經(jīng)濟不確定性不太可能使宏觀經(jīng)濟形勢發(fā)生大轉(zhuǎn)變，市場即使有所降溫也難改火熱預(yù)期。

不過歐洲情況更加嚴重。俄烏沖突及其經(jīng)濟影響正導(dǎo)致大部分歐洲交易撮合者按下暫停按鈕，銀行家和高管們正試圖評估歐洲大陸不斷飆升的能源成本下資產(chǎn)風(fēng)險。戰(zhàn)爭對北美直接影響較小，但它加劇了原材料、能源和勞動力的供應(yīng)限制和通脹。投資銀行TM Capital的化學(xué)與材料部董事總經(jīng)理安東尼·喬治表示：“沖突加劇了本來就很困難的局面，勞動力、通脹、原材料成本都在快速上升，形成系統(tǒng)性的成本上升。”默里也承認：“并購活動的最大障礙是不確定性，因為我們正處于一個非常不確定的時期�！�

歐洲市場出現(xiàn)降溫

由于經(jīng)濟不確定性增加，雖然私募股權(quán)公司的信貸可用性和現(xiàn)金儲備等并購支持條件仍然存在，但考慮到成本通脹和更高的地緣政治風(fēng)險，并購預(yù)測情況可能更加困難。

俄烏沖突、供應(yīng)鏈進一步中斷和能源價格持續(xù)上漲的影響，降低了需求增長預(yù)期。標(biāo)普全球市場情報公司將2022年全球GDP預(yù)測下調(diào)至3.3%，而2月份這一數(shù)字為4.1%。標(biāo)普全球市場情報執(zhí)行董事薩拉·約翰遜表示：“俄烏沖突直接對全球大宗商品產(chǎn)生沖擊，將進一步擾亂全球供應(yīng)鏈，推高價格，減緩經(jīng)濟增長，尤其是在歐洲。俄羅斯經(jīng)濟將因制裁、外國企業(yè)外流和重新強調(diào)能源安全而遭受永久性損失。”但她也表示，世界經(jīng)濟有足夠韌性避免衰退。

俄烏沖突對歐洲化工行業(yè)影響最大。默里表示：“對于一些較下游的企業(yè)來說，盡管原材料價格和運費不斷上漲，但它們?nèi)杂心芰�將成本轉(zhuǎn)嫁給下游企業(yè)，不會對企業(yè)的并購行動造成太大影響。相比之下，歐洲的上游化工行業(yè)將面臨巨大困難�！蓖顿Y銀行Piper Sandler化學(xué)品業(yè)務(wù)總經(jīng)理賈里德·穆奇則表示：“如果歐洲能源價格影響達到臨界值，并購活動就會暫停。”一些化工資產(chǎn)所有者也在評估影響�！拔覀冋�花大量時間了解沖突的影響以及對我們業(yè)務(wù)不同部分的影響，例如供應(yīng)鏈、物流和能源成本�！卑⑸�納資本投資合伙人羅伊·塞羅西說。

利率也備受從業(yè)者的關(guān)注。美聯(lián)儲在3月份將基準利率提高了0.25%，以遏制通貨膨脹，這可能是一系列加息中的第一次。不過，到目前為止，利率對并購和杠桿貸款的影響微乎其微。