乙二醇“金三”失約“銀四”恐落空

全球涂料網(wǎng)訊：3月上旬，乙二醇市場(chǎng)均價(jià)沖至年內(nèi)高點(diǎn)5500元(噸價(jià)，下同)后迅速下滑，于月中到達(dá)5100元線(xiàn)上，之后始終處于低位震蕩。到4月1日市場(chǎng)均價(jià)為5175元，較年內(nèi)高點(diǎn)已經(jīng)下跌了6.05%。業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，在新冠肺炎疫情反復(fù)、物流受限的沖擊下，下游終端需求有進(jìn)一步轉(zhuǎn)弱的預(yù)期，受其影響乙二醇市場(chǎng)大概率持續(xù)低位震蕩。

上下游博弈“金三”失色

回顧3月份走勢(shì)，雖然上游原油價(jià)格大起大落，但是在下游接受能力不足的情況下，乙二醇市場(chǎng)價(jià)格的漲幅不及成本端。

據(jù)遼寧某乙二醇供應(yīng)商張弛介紹，受地緣沖突影響和俄羅斯原油供應(yīng)減少，推動(dòng)國(guó)際油價(jià)在3月上旬迅速上行。3月9日，達(dá)到本月最高價(jià)123.7美元/桶，比月初上漲了29.23%。原油價(jià)格上行帶動(dòng)石腦油、乙烯價(jià)格同步拉漲，此時(shí)乙二醇市場(chǎng)也乘勢(shì)而上，于3月10日達(dá)到了今年高點(diǎn)5508.33元，比月初上漲了8.17%。

下半月，隨著歐美針對(duì)俄羅斯的制裁持續(xù)升級(jí)，國(guó)際油價(jià)短暫回落后強(qiáng)勢(shì)反彈。3月31日，WTI油價(jià)達(dá)到107.82美元/桶，比中旬上漲11.8%。而此時(shí)乙二醇的下游受疫情影響，物流效率拖慢，終端訂單不及預(yù)期，面對(duì)高價(jià)貨源出現(xiàn)抵觸情緒，市場(chǎng)交投僵持，抑制乙二醇隨成本端上行。4月1日，乙二醇的市場(chǎng)均價(jià)為5175元，比中旬僅上漲了0.31%，跟隨成本端上行的動(dòng)力明顯不足。

在成本與需求的拉扯中，需求不振占據(jù)主導(dǎo)地位，壓制乙二醇市場(chǎng)處于低位震蕩狀態(tài)，生產(chǎn)商的成本壓力與日俱增。目前，油制乙二醇企業(yè)已經(jīng)處于虧損狀態(tài)，虧損幅度在一兩千元;煤制乙二醇方面情況同樣不樂(lè)觀，基本處在盈虧邊緣，“金三銀四”需求旺季開(kāi)局不利。

終端需求仍將下滑

“金三”已然失約，讓生產(chǎn)商更加郁悶的是在終端需求繼續(xù)下滑的預(yù)期下，“銀四”愿望也難以?xún)冬F(xiàn)。

“由于近期全國(guó)疫情多發(fā)，多個(gè)省份實(shí)施封控管理，物流運(yùn)輸受限，終端需求收縮�！敝杏钯Y訊分析師徐媛媛分析，疫情之下需求持續(xù)疲軟，整體呈現(xiàn)出旺季不旺的景象，工廠(chǎng)采購(gòu)較為謹(jǐn)慎，市場(chǎng)對(duì)于需求的擔(dān)憂(yōu)持續(xù)累積。

終端需求方面，疫情帶來(lái)的負(fù)反饋已愈演愈烈，內(nèi)需疲軟和出口增速回落，給織造行業(yè)帶來(lái)了不小的沖擊。由于國(guó)內(nèi)疫情形勢(shì)突然嚴(yán)峻，多地倉(cāng)庫(kù)對(duì)疫情防控期間提貨車(chē)輛要求更加嚴(yán)格，同時(shí)江蘇160余個(gè)高速公路出口臨時(shí)關(guān)閉，使終端織造企業(yè)的物流運(yùn)輸受限。不少地區(qū)的工廠(chǎng)因疫情管控，降低開(kāi)工率或停工。目前工廠(chǎng)普遍訂單不足，經(jīng)營(yíng)壓力較大，原料備貨積極性較差。

聚酯需求方面，據(jù)新湖期貨分析師楊思佳介紹，目前聚酯處于高開(kāi)工、弱需求、高庫(kù)存、低利潤(rùn)的格局。截至3月25日，聚酯工廠(chǎng)平均庫(kù)存指數(shù)在24.7天，環(huán)比累庫(kù)狀態(tài)，處于往年同期較高水平。除去較大庫(kù)存壓力，目前聚酯工廠(chǎng)利潤(rùn)情況同樣不樂(lè)觀，長(zhǎng)絲、短纖已經(jīng)虧損，后期需要主動(dòng)降低生產(chǎn)負(fù)荷來(lái)緩解庫(kù)存壓力。從最新的情況來(lái)看，3月30日當(dāng)天，合計(jì)2293萬(wàn)噸/年產(chǎn)能的3家聚酯主流大廠(chǎng)，宣布初步計(jì)劃減產(chǎn)25%，于4月初開(kāi)始執(zhí)行。不排除后續(xù)其他聚酯工廠(chǎng)跟進(jìn)擴(kuò)大檢修規(guī)模，導(dǎo)致需求進(jìn)一步萎縮。

庫(kù)存壓力逐漸累積

一季度，隨著新增產(chǎn)能加入、煤化工重啟，疊加進(jìn)口到港貨源持續(xù)增加，乙二醇進(jìn)入過(guò)剩周期，需求端疲弱的壓力向上傳導(dǎo)，加劇了乙二醇累庫(kù)壓力。

今年以來(lái)，新增產(chǎn)能方面包括鎮(zhèn)海煉化二期、新疆廣匯和山西美錦裝置等新裝置陸續(xù)投產(chǎn)，累計(jì)產(chǎn)能增加200萬(wàn)噸/年以上，產(chǎn)能增速達(dá)到了6%。而且今年前兩個(gè)月，國(guó)內(nèi)乙二醇進(jìn)口量偏高，達(dá)到了155萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)13.2%。雖然有部分乙二醇裝置檢修，但是無(wú)法抵消供應(yīng)面的增量，導(dǎo)致港口庫(kù)存出現(xiàn)大幅累庫(kù)，持續(xù)在95萬(wàn)~96萬(wàn)噸徘徊，打壓市場(chǎng)信心。

后期來(lái)看，按照業(yè)內(nèi)已公布的投產(chǎn)計(jì)劃，今年還將有浙石化80萬(wàn)噸/年、盛虹煉化200萬(wàn)噸/年、三江100萬(wàn)噸/年等新裝置投產(chǎn)，如果全部如期兌現(xiàn)將給供應(yīng)面帶來(lái)進(jìn)一步?jīng)_擊。

楊思佳認(rèn)為，結(jié)合供需兩端的預(yù)期，整體將呈現(xiàn)供需雙減的局面，無(wú)較大去庫(kù)預(yù)期，港口庫(kù)存大概率繼續(xù)維持在90萬(wàn)噸以上級(jí)別，乙二醇高庫(kù)存壓力將持續(xù)。在當(dāng)前需求端占主導(dǎo)地位的情況下，乙二醇市場(chǎng)短期內(nèi)將大概率低位運(yùn)行。