大宗商品“庫存告急”，油價(jià)將是下一輪引爆點(diǎn)？

全球涂料網(wǎng)訊：九月的市場(chǎng)，“冷熱節(jié)奏”變得有點(diǎn)快。一覺醒來，又反轉(zhuǎn)了……

國際油價(jià)15日迎來顯著上漲。截至當(dāng)天收盤，紐約商品交易所10月交貨的輕質(zhì)原油期貨價(jià)格上漲2.15美元，收于每桶72.61美元，漲幅為3.05%；11月交貨的倫敦布倫特原油期貨價(jià)格上漲1.86美元，收于每桶75.46美元，漲幅為2.53%。

美國原油期貨周三創(chuàng)7月底以來的最高收盤價(jià)。美國能源信息署報(bào)告產(chǎn)美國上周原油供應(yīng)減少640萬桶，令油價(jià)得到支撐。

Oanda資深市場(chǎng)分析師Edward Moya表示：“石油的漲勢(shì)遠(yuǎn)未結(jié)束，因?yàn)樾枨蠛凸��?yīng)驅(qū)動(dòng)因素仍然大多看漲：伊朗核協(xié)議的進(jìn)展進(jìn)一步推遲、今年冬天可能出現(xiàn)寒冷氣候，以及非�；钴S的颶風(fēng)季節(jié)可能導(dǎo)致生產(chǎn)進(jìn)一步中斷�！�

高盛：各類大宗商品“庫存告急”

油價(jià)將是下一輪引爆點(diǎn)

“商品旗手”高盛認(rèn)為，在目前低庫存背景下，供給短缺可能推動(dòng)大宗商品價(jià)格進(jìn)一步上升。隨著北半球進(jìn)入秋季，原油價(jià)格上漲可能促使投資者重返大宗商品再膨脹交易。

高盛表示，在疫苗接種范圍不斷擴(kuò)大催化下，全球大宗商品需求已經(jīng)逐步恢復(fù)。除原油以外，目前幾乎所有的大宗商品需求都已經(jīng)恢復(fù)到疫情前的水平。隨著疫情期間積累的大宗商品庫存持續(xù)下降，目前市場(chǎng)越來越容易受到短期供應(yīng)中斷（例如俄羅斯天然氣出口中斷）或需求意外增加（例如炎熱的天氣）的影響。市場(chǎng)對(duì)個(gè)別產(chǎn)品的需求甚至達(dá)到了前所未有的高度，例如天然氣；然而由于供需失衡，其價(jià)格也是漲得離譜——美氣創(chuàng)近10年新高，歐氣14個(gè)月內(nèi)漲了10倍。市場(chǎng)紛紛預(yù)測(cè)，下半年全球天然氣價(jià)格還將繼續(xù)進(jìn)一步上升。

除了天然氣，同樣處于供需失衡現(xiàn)狀的還有石油。各大機(jī)構(gòu)紛紛預(yù)測(cè)，下半年石油價(jià)格將大漲。

先來看看高盛的分析。高盛認(rèn)為，雖然原油的需求還未恢復(fù)到疫情前的水平，但在低庫存的背景下，加上取暖季即將到來，原油價(jià)格很可能大漲。根據(jù)美國能源信息局公布的數(shù)據(jù)，目前美國原油整體庫存水平已逼近2015-2019年的平均水平，并且還在繼續(xù)回落。高盛警告，隨著北半球進(jìn)入秋季，原油價(jià)格上漲可能成為投資者重返大宗商品再通脹交易的催化劑。

Delta病毒對(duì)全球原油需求影響有限，在疫情爆發(fā)期間石油需求幾乎沒有下降；而受“艾達(dá)”颶風(fēng)沖擊，美國原油生產(chǎn)恢復(fù)繼續(xù)低于市場(chǎng)預(yù)期�？紤]到伊朗協(xié)議破裂的背景下。如果油價(jià)重新回到80美元/桶的水平，全球投資者將重回大宗商品再通脹交易。

另外，雖然在德爾塔快速傳播期間，石油的需求幾乎沒有下降，但美國能源行業(yè)的“心臟地帶”由于受到颶風(fēng)艾達(dá)襲擊，原油生產(chǎn)受到重創(chuàng)，至今仍未恢復(fù)。根據(jù)相關(guān)部門的統(tǒng)計(jì)，從8月29號(hào)算起，美國南部10天內(nèi)損失了1690萬桶原油，為有史以來損失最慘重的一次。

簡(jiǎn)單來說，在全球原油供應(yīng)本就存在缺口的情況下，美國原油生產(chǎn)受到影響，很可能使市場(chǎng)供應(yīng)缺口擴(kuò)大，即便有歐佩克+40萬桶/日的增產(chǎn)也無濟(jì)于事。而根據(jù)大宗商品市場(chǎng)的看漲原理：只要供不應(yīng)求，價(jià)格就會(huì)上漲。

再來看下花旗的分析。根據(jù)花旗的預(yù)測(cè)，颶風(fēng)艾達(dá)之后，尼古拉斯強(qiáng)風(fēng)也即將來襲，美國整個(gè)9月減產(chǎn)的量可能達(dá)到3000萬桶，到了10月也將達(dá)到500萬桶，加上東亞地區(qū)的需求復(fù)蘇正在開啟，預(yù)計(jì)原油的強(qiáng)勁走勢(shì)將維持到今年四季度。據(jù)悉，目前WTI原油已觸及6周高位，重新站上70美元。

最后是美銀的分析。相較于供應(yīng)，美銀更關(guān)注天氣帶來的需求增加，按照該機(jī)構(gòu)的報(bào)告，若今年北半球的冬天比以往更冷，強(qiáng)需求會(huì)推動(dòng)油價(jià)至100美元/桶。要知道，今年北半球已經(jīng)歷了罕見高溫、干旱，出現(xiàn)罕見低溫也不足為奇。

強(qiáng)勢(shì)反彈的油價(jià)或給原本日漸頹勢(shì)的

聚酯市場(chǎng)注入一針強(qiáng)心劑！

對(duì)于聚酯行業(yè)的人來說，借此時(shí)機(jī)，油價(jià)是否有可能飆升至80美元高位，同為大宗原料的聚酯趁機(jī)擺脫供應(yīng)過剩，低價(jià)徘徊的形勢(shì)成為眾多人關(guān)注的重點(diǎn)！

受原油大漲帶動(dòng)，近日鄭商所PTA期貨主力合約也從上周五4736點(diǎn)的低位逐漸攀升，到目前已突破5000點(diǎn)。同樣乙二醇更是一路上漲，近一周漲幅已超過了6%；另外近日滌綸長(zhǎng)絲價(jià)格穩(wěn)中有漲，雖然依舊有促銷的措施，但促銷的力度明顯下降，有優(yōu)惠措施的廠家甚至揚(yáng)言受制于原料成本的上漲，后期隨時(shí)取消優(yōu)惠。

而從聚酯原料端看，近期，在原油企穩(wěn)反彈下，加上PTA端利好消息頻出，疊加9—10月上游檢修增加以及供需結(jié)構(gòu)迎來改善，PTA有望迎來反彈。

隨著上周中泰以及三房巷裝置重啟，PTA負(fù)荷由低位恢復(fù)至中性水平，但是9—11月，PTA生產(chǎn)端將再次迎來集中檢修，包括恒力、逸盛、桐昆、虹港以及福建百宏等企業(yè)檢修總產(chǎn)能超過1000萬噸。9月下旬，遼陽石化28萬噸線檢修10天，9月底恒力石化一條225萬噸線將迎來檢修，福佳大化將于10月初檢修140萬噸線45天。隨著恒力5號(hào)線將于10月8日檢修、3號(hào)線將于10月下旬檢修、虹港石化150萬噸10月檢修，供應(yīng)端收縮預(yù)期更加強(qiáng)烈，作為行業(yè)集中度相對(duì)較高的行業(yè)，此舉將對(duì)PTA價(jià)格產(chǎn)生明顯的支撐效應(yīng)。

另外乙二醇方面，供應(yīng)偏緊利好價(jià)格，下方依舊有支撐，消息顯示，內(nèi)蒙古一套40萬噸/年合成氣制乙二醇裝置計(jì)劃9月14日重啟，該裝置前期于8月初停車檢修；山東一套20萬噸/年合成氣制乙二醇裝置重啟推遲，具體計(jì)劃暫未明確，該裝置前期于8月下旬臨時(shí)停車。并且據(jù)有關(guān)市場(chǎng)傳聞，江蘇地區(qū)限電或?qū)Ξ?dāng)?shù)匾叶�醇裝置負(fù)荷帶來一定影響。

其它方面，根據(jù)有關(guān)公開資料顯示，9—10月進(jìn)口量或明顯下滑。這是由于8月初海外沙特、伊朗、美國等多套裝置因故停車，并且考慮到船期因素，這部分產(chǎn)量損失將體現(xiàn)在9月進(jìn)口量上，因此預(yù)計(jì)進(jìn)口將下調(diào)。四季度來看，考慮到10月份開始，沙特、美國等多套裝置將再度開啟檢修，或仍有下降預(yù)期。因此整體來看，乙二醇相關(guān)供應(yīng)或仍處于一個(gè)偏緊格局。

再來看看滌絲方面，近日在原油和聚酯原料的提振下，隨著聚酯熔體成本達(dá)到6150元/噸，聚酯長(zhǎng)絲大部分面臨虧損，成本端的壓力對(duì)聚酯工廠是個(gè)不小的挑戰(zhàn)。但是從目前滌絲市場(chǎng)行情來看，多數(shù)廠家依然以觀望出貨為主，短期局部取消優(yōu)惠或價(jià)格小漲試探下游反應(yīng)。

聚酯市場(chǎng)行情不振的硬傷是需求，下游訂單下達(dá)有限，面料市場(chǎng)成交量與前期變化不大，市場(chǎng)成交品種較為雜亂，下游采購商訂單散且亂，廠家去庫存緩慢。同時(shí)織造企業(yè)受資金、庫存壓力之困，原料的采購力度不及往年。

但可喜的是，近期織造開工率正逐步觸底回升，即便恢復(fù)仍舊處于慢速，也是一個(gè)較好的征兆。當(dāng)下的外需主要受海運(yùn)費(fèi)及時(shí)效因素制約，短期上抬不明顯，伴隨國內(nèi)疫情的逐步控制，市場(chǎng)需求后期四季度改善仍有期待，因此屆時(shí)終端訂單能有改善，或?qū)�帶�?dòng)織造開工率進(jìn)一步回升，隨之拉動(dòng)原料需求。