2020年化工行業(yè)整體營(yíng)收同比增長(zhǎng)7.04%，2021Q1延續(xù)高景氣度

全球涂料網(wǎng)訊：近日，化工林談總結(jié)了化工板塊上市公司 2020 年和 2021Q1 財(cái)報(bào)的整體情況。去年上半年受疫情和油價(jià)的雙重沖擊，化工行業(yè)景氣度達(dá)到本輪周期低點(diǎn)，隨著國(guó)內(nèi)外疫情的逐步控制整體，行業(yè)景氣度迅速反彈修復(fù)了盈利能力。去年行業(yè)整體景氣度呈現(xiàn)前低后高的趨勢(shì)，2021 上半年這一趨勢(shì)得到有力延續(xù)，Q1 財(cái)報(bào)整體亮眼。

1、2020 年化工板塊整體營(yíng)收同比+7.04%，凈利潤(rùn)同比+17.75%，超出我們之前在 2020 年報(bào)前瞻的預(yù)期（報(bào)告預(yù)測(cè) 2020 全年?duì)I收同比+5%，凈利潤(rùn)同比+10%），主要受益于去年 Q4 行業(yè)景氣度恢復(fù)情況超出預(yù)期。

2、2021Q1 延續(xù)高景氣度，盈利能力環(huán)比和同比大幅提升。2020Q1 全板塊的營(yíng)收和凈利潤(rùn)同比分別+52.41%、+201.10%，毛利率和凈利率分別為 21.80%、11.03%，超過(guò)上輪景氣高點(diǎn) 2018Q1（毛利率和凈利率分別為 21.37%、9.11%），創(chuàng)行業(yè)整體單季度歷史最高盈利水平。

3、磷化工、氮肥、鋰電池材料、炭黑、錦綸、粘膠、塑料制品等行業(yè)，在 2021Q1 延續(xù)了 2020 年以來(lái)的景氣復(fù)蘇趨勢(shì)，子行業(yè)整體盈利能力持續(xù)處于高位。

投資建議：

目前化工行業(yè)仍處于景氣上行階段，在經(jīng)歷了 1-2 月份化工品價(jià)格的史詩(shī)級(jí)上漲行情后，全球化工行業(yè)的供給與需求將重新尋找新的平衡點(diǎn)，行業(yè)在未來(lái)一段時(shí)間仍將享受階段性錯(cuò)配的超額紅利。我們判斷二季度化工行業(yè)景氣度需要尋找新的平衡點(diǎn)，綜合產(chǎn)品價(jià)格處于階段性探底階段，三季度產(chǎn)品價(jià)格仍然有望再度走強(qiáng)，近期我們依然重點(diǎn)看好 EVA、醋酸、草甘膦、鈦白粉和電石-PVC 基于行業(yè)供需變化的驅(qū)動(dòng)上漲。

重點(diǎn)推薦：【萬(wàn)華化學(xué)】 MDI 低成本擴(kuò)張，強(qiáng)化聚氨酯全球龍頭地位；【聯(lián)泓新科】EVA 光伏料國(guó)產(chǎn)龍頭，行業(yè)景氣有望高位持續(xù)；【興發(fā)集團(tuán)】磷化工龍頭拐點(diǎn)已至，電子化學(xué)品業(yè)務(wù)有望爆發(fā)；【華魯恒升】一季度業(yè)績(jī)創(chuàng)新高，DMF、醋酸持續(xù)高景氣；【龍蟒佰利】產(chǎn)業(yè)鏈一體化優(yōu)勢(shì)明顯，鈦白粉持續(xù)高景氣。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

國(guó)際原油價(jià)格大幅波動(dòng)；海外疫情控制不力導(dǎo)致復(fù)蘇低于預(yù)期；部分裝置檢修導(dǎo)致供給階段性收縮。

1 化工行業(yè)2020年景氣度前低后高，2021Q1仍延續(xù)高景氣趨勢(shì)

化工林談對(duì)A股基礎(chǔ)化工板塊的上市公司2020年度以及2021Q1財(cái)報(bào)的整體情況進(jìn)行了總結(jié)。按照我們國(guó)信化工團(tuán)隊(duì)對(duì)A股化工上市公司業(yè)務(wù)的劃分，國(guó)信分級(jí)的基礎(chǔ)化工行業(yè)中一共包含了302家企業(yè)，其中在本次統(tǒng)計(jì)中我們剔除了鹽湖股份、康得新、柳化股份、圣濟(jì)堂、華鼎股份、廣州浪奇等由于經(jīng)營(yíng)狀況不正常導(dǎo)致大幅資產(chǎn)減值或巨幅虧損的企業(yè)。

此外，還對(duì)基礎(chǔ)化工板塊2020年度以及2021Q1財(cái)報(bào)的整體關(guān)鍵財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行了整理。需要說(shuō)明的是，由于記者定期對(duì)國(guó)信化工行業(yè)分級(jí)中公司進(jìn)行整理（新增以及剔除），每期財(cái)報(bào)統(tǒng)計(jì)時(shí)成分股可能略有不同，因此會(huì)出現(xiàn)整體的部分?jǐn)?shù)據(jù)的同比值與實(shí)際計(jì)算值不一致的情況。因此，在做財(cái)報(bào)總結(jié)時(shí)，更重視同比值的變化，能夠反映整體板塊的經(jīng)營(yíng)狀況的變化趨勢(shì)。

根據(jù)2020年度以及2021Q1財(cái)報(bào)的整理情況，我們主要得到以下結(jié)論：

1、2020上半年受疫情和油價(jià)的雙重沖擊，化工行業(yè)景氣度達(dá)到本輪周期低點(diǎn)，隨著國(guó)內(nèi)外疫情的逐步控制整體，行業(yè)景氣度迅速反彈修復(fù)了盈利能力，行業(yè)整體景氣度呈現(xiàn)前低后高的趨勢(shì)�；�工行業(yè)整體營(yíng)收同比+7.04%，較2019年增幅（+3.96%）提升3.08pct。2021Q1營(yíng)收同比+52.41%，行業(yè)延續(xù)了高景氣態(tài)勢(shì)。

2、2020年全板塊歸母凈利潤(rùn)同比+17.75%，增幅比2019年（-9.04%）有所提升，行業(yè)景氣度持續(xù)復(fù)蘇中。2021Q1由于化工品PPI持續(xù)上行，疊加 2020Q1較低基數(shù)，全行業(yè)歸母凈利潤(rùn)同比大幅上漲201.10%。

3、2020年化工板塊整體毛利率為19.59%，較2019年（19.58%）變化不大；但凈利潤(rùn)達(dá)到了7.44%，超過(guò)了2018年（6.82%）行業(yè)高景氣時(shí)期。2020年全行業(yè)的期間費(fèi)用率（含研發(fā)費(fèi)用）為10.68%，較三季報(bào)進(jìn)一步下降（三季報(bào)為11.32%）；其中2020Q4單季度期間費(fèi)用率下降到了8.40%，為近幾年單季最低水平。

4、2021Q1行業(yè)毛利率和凈利潤(rùn)分別上漲至21.80%、11.03%，超過(guò)上輪景氣高點(diǎn)2018Q1（毛利率和凈利率分別為21.37%、9.11%），創(chuàng)行業(yè)整體單季度歷史最高盈利水平。同時(shí)2021Q1期間費(fèi)用率依然保持在較低水平（8.94%），其中銷售費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用同比2020Q1均有所下降。

總的看來(lái)，2020年在上半年經(jīng)歷了疫情和油價(jià)的雙重沖擊后，國(guó)內(nèi)化工行業(yè)沒(méi)有受到根本性的影響，在逐步復(fù)工復(fù)產(chǎn)后，行業(yè)盈利能力觸底回升。2020Q1全行業(yè)受疫情影響較大，營(yíng)收和利潤(rùn)均出現(xiàn)同比大幅下滑，Q2開(kāi)始行業(yè)迅速恢復(fù)，并且在Q3取得了同比大幅增長(zhǎng)的優(yōu)秀成績(jī)，Q4行業(yè)景氣度持續(xù)上行，并在2021Q1得到了保持。

2 各子行業(yè)的業(yè)績(jī)情況和盈利能力變化

分子行業(yè)來(lái)看，2020年?duì)I收增長(zhǎng)較快的子行業(yè)主要是玻纖、涂料涂漆、改性塑料、滌綸、電子化學(xué)品、塑料制品和其他化學(xué)制品等，而印染化學(xué)品、炭黑、純堿、其他化學(xué)原料、無(wú)機(jī)鹽等子行業(yè)則惡化較為明顯。2021Q1營(yíng)收增長(zhǎng)較快的子行業(yè)主要為鋰電池材料、氨綸、塑料制品、聚氨酯、其他化學(xué)原料等，其中鋰電池材料、氨綸、塑料制品和聚氨酯板塊整體營(yíng)收同比增幅都超過(guò)100%。值得一提的是，34個(gè)子行業(yè)在2021Q1均取得同比正增長(zhǎng)。

2020年歸母凈利潤(rùn)增長(zhǎng)較快的子行業(yè)主要是磷肥、油漆油墨、炭黑、改性塑料、錦綸、有機(jī)硅，增幅均超過(guò)100%，惡化較為明顯的子行業(yè)主要是合成革、純堿、粘膠、氟化工、無(wú)機(jī)鹽等；除印染化學(xué)品外，其余子行業(yè)2021Q1歸母凈利潤(rùn)同比均取得正增長(zhǎng)，改善幅度較大的子行業(yè)主要是氮肥、炭黑、塑料制品、錦綸、粘膠和磷化工等。

2020年行業(yè)整體平均毛利率達(dá)到19.59%，其中日用化學(xué)品、塑料制品、印染化學(xué)品、涂料涂漆、玻纖、有機(jī)硅、電子化學(xué)品等化工產(chǎn)業(yè)鏈偏下游環(huán)節(jié)的子版塊繼續(xù)保持了較強(qiáng)的盈利能力，毛利率都超過(guò)27%，明顯高于行業(yè)平均水平。改性塑料、氨綸、滌綸、聚氨酯、玻纖、有機(jī)硅、輪胎、涂料涂漆、其他化學(xué)品等子行業(yè)ROE則保持在13%以上。

2021Q1日用化學(xué)品、塑料制品、氨綸、玻纖、印染化學(xué)品、涂漆涂料、聚氨酯等子行業(yè)的整體毛利率比2020年大多有所上升，且均在30%以上。從凈資產(chǎn)盈利能力看，2021Q1行業(yè)整體平均水平為4.45%，其中氨綸、聚氨酯、炭黑、塑料制品、氮肥、滌綸等子行業(yè)整體ROE高于平均水平。

磷化工、氮肥、鋰電池材料、炭黑、錦綸、粘膠、塑料制品等行業(yè)，在2021Q1延續(xù)了2020年以來(lái)的景氣復(fù)蘇趨勢(shì)，子行業(yè)整體盈利能力持續(xù)處于高位。

從化工板塊整體財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)表現(xiàn)，以及各子行業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)及盈利能力的表現(xiàn)來(lái)看，我們認(rèn)為主要有以下結(jié)論：

1、2020全年化工板塊的整體營(yíng)收同比+7.04%，整體凈利潤(rùn)同比+17.75%，超出我們之前在2020年報(bào)前瞻的預(yù)期（報(bào)告預(yù)測(cè)2020全年?duì)I收同比+5%，凈利潤(rùn)同比+10%），主要受益于去年Q4行業(yè)景氣度恢復(fù)情況超出預(yù)期。

2、2021Q1延續(xù)了行業(yè)的高景氣度，盈利能力環(huán)比和同比均大幅提升。2020Q1全板塊的營(yíng)收和凈利潤(rùn)同比分別+52.41%、+201.10%，同時(shí)毛利率和凈利率分別上升至21.80%和11.03%，超過(guò)上輪景氣高點(diǎn)2018Q1（毛利率和凈利率分別為21.37%、9.11%），創(chuàng)行業(yè)整體單季度歷史最高盈利水平。

3、磷化工、氮肥、鋰電池材料、炭黑、錦綸、粘膠、塑料制品等行業(yè)，在2021Q1延續(xù)了2020年以來(lái)的景氣復(fù)蘇趨勢(shì)，子行業(yè)整體盈利能力持續(xù)處于高位。

3 最新投資觀點(diǎn)：看好鈦白粉、草甘膦產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)上漲

本周國(guó)際原油價(jià)格整體保持穩(wěn)定， WTI均價(jià)為62.5美元/桶，較上周下跌0.3元/桶，布倫特均價(jià)為66.2美元/桶，較上周下跌0.4美元/桶。OPEC和IEA在最新的月度報(bào)告均上調(diào)了全球原油需求以及美國(guó)原油庫(kù)存連續(xù)的減少推動(dòng)了4月份國(guó)際原油期貨價(jià)格的上行。目前的較高原油價(jià)主要是由于OPEC+限制產(chǎn)量的結(jié)果，因此國(guó)際油價(jià)目前的格局是強(qiáng)預(yù)期，弱現(xiàn)實(shí)，在新一輪OPEC+會(huì)議前，以及歐美疫情確定性明朗之前，國(guó)際原油價(jià)格大概率將處于震蕩格局，在市場(chǎng)恢復(fù)供需平衡之前，我們預(yù)計(jì)油價(jià)將主要由OPEC+減產(chǎn)力度和需求復(fù)蘇決定，同時(shí)也需要關(guān)注美國(guó)-伊朗核協(xié)議等地緣政治因素對(duì)國(guó)際油價(jià)的影響，整體而言，我們對(duì)下半年的國(guó)際原油價(jià)格謹(jǐn)慎樂(lè)觀。

如我們前期的判斷，全球化工產(chǎn)品價(jià)格經(jīng)歷了1-2月份史詩(shī)級(jí)上漲行情，二季度以來(lái)化工行業(yè)進(jìn)入再平衡階段，全球化工行業(yè)的供給與需求將重新尋找新的平衡點(diǎn)，在未來(lái)一段時(shí)間，整體化工行業(yè)仍然將享受階段性錯(cuò)配的超額紅利，但在前期整體化工產(chǎn)品已經(jīng)大幅上漲的背景下，未來(lái)細(xì)分產(chǎn)品分化的局面將繼續(xù)演繹，我們整體的判斷是二季度化工行業(yè)景氣度尋找新的平衡點(diǎn)，綜合產(chǎn)品價(jià)格處于階段性探底階段，三季度產(chǎn)品價(jià)格仍然有望再度走強(qiáng)，近期我們重點(diǎn)看好EVA、醋酸、草甘膦、鈦白粉和電石-PVC基于行業(yè)供需變化的驅(qū)動(dòng)上漲。

今年以來(lái)，在醋酸-甘氨酸原材料成本推動(dòng)、行業(yè)供需格局持續(xù)優(yōu)化的背景下，草甘膦價(jià)格持續(xù)上漲，產(chǎn)品從年初的約28500元/噸大幅上漲至目前的約36000元/噸，漲幅超過(guò)20%，主要原材料甘氨酸價(jià)格由年初的15500元/噸上漲至約18000元/噸，卓創(chuàng)資訊測(cè)算目前草甘膦行業(yè)毛利潤(rùn)約9000元/噸，國(guó)內(nèi)企業(yè)訂單已經(jīng)排至8月份，下游需求旺盛。近期江山股份擬重組并購(gòu)福華通達(dá)全部股權(quán)，江山股份擁有草甘膦產(chǎn)能7萬(wàn)噸/年，福華通達(dá)擁有草甘膦產(chǎn)能15.3萬(wàn)噸/年。兩家企業(yè)整合后，草甘膦產(chǎn)能將達(dá)到22.3萬(wàn)噸/年，成為國(guó)內(nèi)草甘膦產(chǎn)能最大的企業(yè)，全球產(chǎn)能僅次于拜爾收購(gòu)的孟山都38萬(wàn)噸產(chǎn)能，行業(yè)集中度繼續(xù)提升。目前全球草甘膦產(chǎn)能約為110萬(wàn)噸，除了拜爾的38萬(wàn)噸海外產(chǎn)能，其余約70萬(wàn)噸產(chǎn)能全部集中在國(guó)內(nèi)，未來(lái)行業(yè)幾乎沒(méi)有新增產(chǎn)能，但隨著轉(zhuǎn)基因作物的推廣應(yīng)用，草甘膦需求還持續(xù)穩(wěn)步增長(zhǎng)，我們看好草甘膦行業(yè)未來(lái)持續(xù)的高景氣度，重點(diǎn)推薦目前具備18萬(wàn)噸產(chǎn)能的配套甘氨酸自給的【興發(fā)集團(tuán)】，關(guān)注22萬(wàn)噸產(chǎn)能的【江山股份】。

近期醋酸價(jià)格持續(xù)大幅上漲，目前華東地區(qū)醋酸價(jià)格已經(jīng)上漲至8100-8500元/噸，較上周均價(jià)再次上漲約500-600元/噸，而較去年同期均價(jià)更是上漲超過(guò)5500元/噸，產(chǎn)品價(jià)格已經(jīng)創(chuàng)歷史新高，今年以來(lái)產(chǎn)品價(jià)格已經(jīng)翻倍，一季度行業(yè)平均毛利約3000元/噸，目前產(chǎn)品毛利已經(jīng)超過(guò)5000元/噸。供給端來(lái)看，一季度國(guó)內(nèi)多套裝置存在檢修情況，行業(yè)開(kāi)工率在70-80%區(qū)間運(yùn)行，低于正常開(kāi)工水平，目前行業(yè)庫(kù)存下降至5萬(wàn)噸以下，處于歷史極低水平。需求端，去年10月份至今，PTA行業(yè)整體新增產(chǎn)能達(dá)到約835萬(wàn)噸，理論每月新增醋酸消耗量達(dá)到2-2.5萬(wàn)噸左右，因此作為醋酸最大的下游行業(yè)，PTA新增產(chǎn)能的投放使得醋酸需求量明顯增加，同時(shí)醋酸乙烯、醋酸酯、氯乙酸的需求拉動(dòng)也同樣推動(dòng)了醋酸行業(yè)的高景氣度，一季度國(guó)內(nèi)醋酸出口13.3萬(wàn)噸，環(huán)比繼續(xù)上漲15.9%。短期來(lái)看，4月份國(guó)內(nèi)部分檢修、停產(chǎn)的醋酸裝置有望復(fù)產(chǎn)，前期行業(yè)供需緊張情況有望緩解；長(zhǎng)期來(lái)看，PTA行業(yè)未來(lái)存在2500萬(wàn)噸以上的投產(chǎn)規(guī)模，折合拉動(dòng)約100萬(wàn)噸的醋酸需求，考慮到未來(lái)醋酸行業(yè)的新增產(chǎn)能，行業(yè)供需仍然處于緊平衡狀態(tài)，重點(diǎn)關(guān)注具備140萬(wàn)噸產(chǎn)能的【江蘇索普】和60萬(wàn)噸產(chǎn)能的【華魯恒升】。

去年下半年以來(lái)，在鈦精礦成本持續(xù)推動(dòng)及出口持續(xù)增長(zhǎng)的強(qiáng)力拉動(dòng)下，國(guó)內(nèi)鈦白粉價(jià)格出現(xiàn)明顯上漲，目前國(guó)內(nèi)金紅石型硫酸法鈦白粉價(jià)格已經(jīng)由去年7月初的約11000元/噸上漲至目前的20500-22000元/噸，氯化法鈦白粉市場(chǎng)主流報(bào)價(jià)為23000-24000元/噸，目前鈦精礦46品味國(guó)內(nèi)價(jià)格已經(jīng)上漲至2300-2400元/噸，近期鈦精礦價(jià)格仍然存在50-100元/噸的上漲預(yù)期，成本推動(dòng)下將再次引導(dǎo)鈦白粉廠家上調(diào)價(jià)格。2021年1-2月份國(guó)內(nèi)鈦白粉累計(jì)出口超過(guò)20萬(wàn)噸，同比上漲超過(guò)15%，3月份出口量達(dá)到12.7萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)34%，出口形勢(shì)依然向好，國(guó)內(nèi)鈦白粉在全球市場(chǎng)份額未來(lái)將繼續(xù)提升。我們判斷未來(lái)在鈦精礦、硫酸價(jià)格上漲的推動(dòng)和國(guó)內(nèi)外需求持續(xù)復(fù)蘇的背景下，鈦白粉價(jià)格仍然將保持上行通道，關(guān)注國(guó)內(nèi)鈦白粉行業(yè)龍頭【龍蟒佰利】和【中核鈦白】。

3月份以來(lái)，由于內(nèi)蒙古地區(qū)能耗雙控要求從嚴(yán)，電石限產(chǎn)增加貨源緊張，價(jià)格連續(xù)快速上漲。3月中旬烏海電石出廠價(jià)漲至5000元/噸以上，較2月初價(jià)格上漲超過(guò)1500元/噸，西北地區(qū)行業(yè)利潤(rùn)超過(guò)2400元/噸，本周經(jīng)過(guò)前期調(diào)整后，電石價(jià)格持續(xù)上漲，西北地區(qū)電石出場(chǎng)價(jià)重回4500元/噸以上。2021年內(nèi)蒙古單位地區(qū)生產(chǎn)總值能耗降低目標(biāo)為5%，即單個(gè)企業(yè)的能耗總值較去年相比降低5%，2021年內(nèi)蒙古的電石總產(chǎn)量預(yù)計(jì)減少55萬(wàn)噸。此外內(nèi)蒙古發(fā)改委及工信廳調(diào)整部分行業(yè)電價(jià)政策和電力市場(chǎng)交易政策，對(duì)于限制類、淘汰類電石產(chǎn)能提高了電價(jià)，較大程度提高其生產(chǎn)成本。4月份以來(lái)，電石供給的階段性恢復(fù)引導(dǎo)產(chǎn)品價(jià)格出現(xiàn)合理下滑，但PVC需求拉動(dòng)產(chǎn)品價(jià)格近期又重新上漲至約9000元/噸的水平，下游需求的拉動(dòng)又繼續(xù)推升電石價(jià)格上行，長(zhǎng)期在能耗“雙控”政策和“碳中和”的深遠(yuǎn)影響下，電石-PVC重資產(chǎn)行業(yè)的投資門檻大幅度提升，行業(yè)高景氣度或?qū)⒊掷m(xù)維持，尤其利好煤炭-電石-PVC產(chǎn)業(yè)鏈一體化優(yōu)勢(shì)的企業(yè)，重點(diǎn)關(guān)注具備238萬(wàn)噸電石產(chǎn)能、183萬(wàn)噸PVC產(chǎn)能的【中泰化學(xué)】和134萬(wàn)噸電石產(chǎn)能、65萬(wàn)噸PVC產(chǎn)能的【新疆天業(yè)】。

與2021年年初的判斷一致，EVA價(jià)格在春節(jié)后出現(xiàn)了明顯的拉漲，目前華東地區(qū)發(fā)泡料價(jià)格上漲至20500元/噸，線纜料價(jià)格上漲至21500-22000元/噸，光伏料價(jià)格約21000元/噸，今年以來(lái)EVA光伏料大幅上漲2000-3000元/噸以上，中低端型號(hào)產(chǎn)品價(jià)格今年以來(lái)上漲幅度超過(guò)5000元/噸，目前EVA行業(yè)毛利潤(rùn)超過(guò)1萬(wàn)元/噸。EVA光伏料VA含量在28%-33%，其生產(chǎn)為超高壓工藝，工藝復(fù)雜難度大，技術(shù)壟斷性強(qiáng)，EVA裝置從開(kāi)車運(yùn)行到生產(chǎn)出高端光伏料一般長(zhǎng)達(dá)2-3年，國(guó)內(nèi)只有斯?fàn)柊钍�化、�?lián)泓新科、臺(tái)塑寧波等少數(shù)企業(yè)掌握，產(chǎn)能約15萬(wàn)噸/年，進(jìn)口依賴度高達(dá)70%以上，但2021年EVA光伏料需求端增量可達(dá)15-20萬(wàn)噸，未來(lái)三年的需求復(fù)合增速可達(dá)20%以上，供需緊張格局進(jìn)一步加劇，我們認(rèn)為1-2年內(nèi)EVA行業(yè)仍然處于高景氣周期，國(guó)內(nèi)新增產(chǎn)能很難滿足需求端的高速增長(zhǎng)，同時(shí)下半年光伏料EVA價(jià)格有望超預(yù)期上漲，重點(diǎn)推薦具備12萬(wàn)噸EVA產(chǎn)能、可以生產(chǎn)高端光伏料的【聯(lián)泓新科】。

4 投資建議

目前化工行業(yè)仍處于景氣上行階段，在經(jīng)歷了1-2 月份化工產(chǎn)品價(jià)格的史詩(shī)級(jí)上漲行情后，全球化工行業(yè)的供給與需求將重新尋找新的平衡點(diǎn)，行業(yè)在未來(lái)一段時(shí)間仍將享受階段性錯(cuò)配的超額紅利。整體的判斷是二季度化工行業(yè)景氣度尋找新的平衡點(diǎn)，綜合產(chǎn)品價(jià)格處于階段性探底階段，三季度產(chǎn)品價(jià)格仍然有望再度走強(qiáng)，近期依然重點(diǎn)看好 EVA、醋酸、草甘膦、鈦白粉和電石-PVC 基于行業(yè)供需變化的驅(qū)動(dòng)上漲。

重點(diǎn)推薦：【萬(wàn)華化學(xué)】 MDI 低成本擴(kuò)張，強(qiáng)化聚氨酯全球龍頭地位；【聯(lián)泓新科】EVA 光伏料國(guó)產(chǎn)龍頭，行業(yè)景氣有望高位持續(xù)；【興發(fā)集團(tuán)】磷化工龍頭拐點(diǎn)已至，電子化學(xué)品業(yè)務(wù)有望爆發(fā)；【華魯恒升】一季度業(yè)績(jī)創(chuàng)新高，DMF、醋酸持續(xù)高景氣；【龍蟒佰利】產(chǎn)業(yè)鏈一體化優(yōu)勢(shì)明顯，鈦白粉持續(xù)高景氣。

5 重點(diǎn)標(biāo)的盈利預(yù)測(cè)