近日甲醇大跌與基本面無關(guān)

甲醇大跌與基本面無關(guān) 資金面打壓所致

     全球涂料網(wǎng)訊：近一周，甲醇期貨主力合約日內(nèi)增倉常常超過7000手，周三日內(nèi)最大增倉量竟然超過15000手。甲醇期價(jià)本輪下跌主要是資金面打壓所致，與基本面關(guān)系不大。

    近兩年我國(guó)甲醇總供給量分析

    近期ME1301破位下行，周三盤中幾近跌停。整個(gè)8月，甲醇期貨日均總持倉不足23000手，但近一周，主力合約日內(nèi)增倉常常超過7000手，周三日內(nèi)最大增倉量竟然超過15000手。與此同時(shí)，甲醇總持倉、成交量均創(chuàng)出甲醇期貨上市以來新高。筆者認(rèn)為，甲醇期價(jià)本輪下跌主要是資金面打壓所致，與基本面關(guān)系不大。

    宏觀微觀并不配合

    雖然國(guó)內(nèi)商品市場(chǎng)近期整體疲弱，螺紋鋼、焦炭持續(xù)下行，但是銅、塑料等大多數(shù)品種仍處于寬幅振蕩區(qū)間中，整個(gè)市場(chǎng)并非系統(tǒng)性下跌，各個(gè)品種走勢(shì)更多取決于自身供求關(guān)系。從這個(gè)角度分析，甲醇期貨將不會(huì)步焦炭后塵。從宏觀看，國(guó)際原油持續(xù)強(qiáng)勢(shì)，雖然近期甲醇跟油價(jià)相關(guān)關(guān)系減弱，但在油價(jià)持續(xù)堅(jiān)挺的背景下，甲醇下跌空間有限。從微觀看，煤炭作為甲醇生產(chǎn)原料，跟甲醇價(jià)格具有直接關(guān)系，而環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)顯示，8月初煤炭?jī)r(jià)格就已經(jīng)企穩(wěn)，近期甚至出現(xiàn)小幅反彈。因此，宏觀微觀環(huán)境并不支持甲醇價(jià)格持續(xù)下行。

    現(xiàn)貨堅(jiān)挺，期貨嚴(yán)重貼水

    雖然ME1301合約近期持續(xù)跳水，但現(xiàn)貨市場(chǎng)不為所動(dòng)，華東甲醇出罐價(jià)格始終保持在2780附近，現(xiàn)貨廠商降價(jià)出貨的意愿不強(qiáng)。以華東為例，易貿(mào)資訊公布的華東出罐最低價(jià)在2780附近，與此相比，期貨貼水超過200點(diǎn)。在今年5—6月的甲醇市場(chǎng)下跌過程中，現(xiàn)貨價(jià)格跟隨期貨下跌，但本輪行情中期貨、現(xiàn)貨兩個(gè)市場(chǎng)分歧非常大。

    總供給量持續(xù)減少

    受伊朗問題影響，我國(guó)自伊朗進(jìn)口甲醇量從6月開始大幅減少，導(dǎo)致近幾個(gè)月我國(guó)甲醇進(jìn)口總量大幅減少。在進(jìn)口量減少的情況下，國(guó)內(nèi)甲醇廠家提高開工率，增加甲醇國(guó)內(nèi)供應(yīng)量，從7月至8月中旬，國(guó)內(nèi)甲醇廠家開工率持續(xù)走高。但這種趨勢(shì)并未持續(xù)，上周易貿(mào)資訊統(tǒng)計(jì)的全國(guó)主要40家企業(yè)開工率為72%，較前值下降1%。統(tǒng)計(jì)近兩年公布的國(guó)內(nèi)產(chǎn)量數(shù)據(jù)和進(jìn)口數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，雖然從同比來看，國(guó)內(nèi)甲醇總供給量仍在增長(zhǎng)，但環(huán)比出現(xiàn)逐月減少態(tài)勢(shì)。

    下游需求略有改善

    甲醛方面，近期華東地區(qū)板材需求有所好轉(zhuǎn)，主要企業(yè)順勢(shì)拉高報(bào)價(jià)，江蘇甲醛市場(chǎng)結(jié)束了近兩個(gè)月的盤整格局。其他地區(qū)板材需求依然低迷，甲醛廠商推漲乏力，但情況相對(duì)前期并無惡化。醋酸方面，隨著江蘇索普和Byaco裝置逐步恢復(fù)運(yùn)行，易貿(mào)資訊統(tǒng)計(jì)的上周冰醋酸行業(yè)開工率大幅回升15個(gè)百分點(diǎn)至60%附近。受此影響，北方冰醋酸價(jià)格近期有所下跌。華東和華南市場(chǎng)上，現(xiàn)貨價(jià)格依然堅(jiān)挺。二甲醚方面，液化氣進(jìn)口成本上升，二甲醚需求良好，雖然各地企業(yè)生產(chǎn)有所波動(dòng)，但整體供應(yīng)量基本保持穩(wěn)定。上周二甲醚全國(guó)平均開工率在32.6%附近，較前值持平。后期二甲醚市場(chǎng)開工率有望維持現(xiàn)有水平，價(jià)格或?qū)⒎�(wěn)中走高。綜合看，相對(duì)前期而言，甲醇下游需求略有改善。

    總之，近期甲醇期價(jià)暴跌并未得到現(xiàn)貨市場(chǎng)以及供求關(guān)系的配合，操作上，相比盲目追空，等待后期市場(chǎng)恢復(fù)理性再做多或許更為合適。