陶氏收緊投資等待市場回暖

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宏觀經濟下行壓力導致需求放緩

在充滿挑戰(zhàn)的2019年，陶氏試圖通過縮緊銀根，促進資本有效流動來迎接挑戰(zhàn)。近日，陶氏化學首席執(zhí)行官吉姆·費特林宣布，該公司計劃將2019年資本支出削減5億美元，即降至20億美元，并推遲部分擬建項目，以應對更具挑戰(zhàn)性的宏觀經濟前景，靜待市場出現(xiàn)轉機。

宏觀經濟充滿挑戰(zhàn)

菲特林是在陶氏第二季度業(yè)績電話會議上做出上述表態(tài)的。他表示：“現(xiàn)在不是陶氏投資大型新建項目的時候。展望未來，陶氏將專注于推動精簡成本結構，有效運營資產，優(yōu)化原料的靈活性，并成為一個自律的資本和資源分配者�！�

從市場角度來看，充滿挑戰(zhàn)的宏觀市場難以預測，正促使陶氏化學抑制支出。菲特林表示：“受到地緣政治動蕩和貿易談判久拖不決的影響，宏觀環(huán)境謹慎，最終的結果是短期購買模式的延續(xù)和價值鏈上能見度的下降�！�

菲特林指出：“總的來說，我們仍然看到全球經濟在擴張，但是增長速度正在放緩，特別是在歐洲和中國。美國在非耐用消費品領域仍相當強勁。不過，全球在房屋、汽車、耐用品和消費電子產品等大件商品上的支出仍然不溫不火。”菲特林表示，陶氏還將繼續(xù)關注第二季度出現(xiàn)下滑的消費者信心指數(shù)。

減少支出遏制成本

在這樣的宏觀經濟條件下，陶氏決定縮減資本支出預算。陶氏修訂后的2019年資本支出預算為20億美元，而就在今年3月份，陶氏化學在從陶氏杜邦剝離前承諾，至少在未來三年將每年的資本投資控制在28億美元左右。

陶氏已經在資本支出削減方面做出動作。前不久，陶氏化學推遲了建設世界級硅氧烷工廠的可行性研究，并推遲了原計劃于2022年上半年在西歐投產的一個年產45萬噸的聚乙烯(PE)擴產能項目。不過，菲特林表示，陶氏仍將推進硅酮、環(huán)氧乙烷衍生物的擴能項目，并計劃于2022年下半年在美國墨西哥灣沿岸投產一個年產60萬噸的PE項目。他指出，由于具有得天獨厚的成本優(yōu)勢，美國PE項目將繼續(xù)。

等待市場出現(xiàn)轉機

在工業(yè)經濟出現(xiàn)好轉之前，陶氏化學將持續(xù)收緊資本支出。菲特林表示：“陶氏將保持謹慎，直到市場開始明朗，至少在工業(yè)領域方面需要等待市場信心的恢復�！�

菲特林認為，消費領域仍然強勁，這對陶氏經營情況有所補益。2019年第二季度，陶氏化學旗下包裝和特種塑料(P&SP)部門的包裝材料銷售量同比增長了3%，主要受亞洲兩位數(shù)的增長以及歐洲、中東和非洲的市場增長推動。然而，受整體工業(yè)市場環(huán)境的影響，包裝方面的需求增長和增長項目的貢獻被PE利潤的下降抵消。二季度P&SP部門的銷售額同比下降15%至52億美元，營業(yè)利潤下降17%，至7.68億美元。按息稅折舊及攤銷前營業(yè)利潤(EBITDA)計算，二季度該部門的利潤下降10%，至11.4億美元。不過，由于原材料成本下降，EBITDA利潤率從上年同期的20.7%提高至21.9%。

P&SP市場的情況充分顯示出近期市場的特點。菲特林表示：“我們在中國的PE和下游硅酮市場都實現(xiàn)了兩位數(shù)的增長�！彼�指出，由于消費者在非耐用品上的支出是健康的，經濟衰退似乎不會出現(xiàn)。然而，雖然消費領域仍然強勁，但在工業(yè)領域方面卻已經疲軟。菲特林認為，只有陶氏看到工業(yè)領域方面需求有所起色時，才會考慮重新加大投資

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